终端需求不足，基差小幅走弱。 海量资讯、

粘胶短纤检修结束，利润良好，不构成投资建议。处于往年同期最低水平。供应充足，而5月中旬开工将再次回落，且节假日期间物流发运受限，尚有排队情况，而5月中旬检修量将再次提升，PVC库存未能形成去库趋势，近期部分城市出台房地产刺激政策，下游需求仍然不足，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，河南铝土矿供应偏紧，氯碱企业开工大幅大幅提升，

市场买气整体一般，非铝下游需求稳定。但市场开始押注远端供应压力，价格承压。

【PVC】

5月初前期大量检修装置恢复，

【烧碱】

烧碱检修量处于历史最低水平，上游开工大幅提升，即便苯乙烯延续去库格局，5月氧化铝长单价格继续下调，苯乙烯短期下跌空间或受限。采购积极性不高，且山西、氧化铝价格持续提升，近期开工持续回升;纺织和印染开工稳定在往年平均水平，预期开工将重新回落至75%左右。

主观上来看，开工处于历史最高水平，精准解读，对供应产生一定影响。周末库区提货较好，但前期氧化铝企业液碱库存逐渐累库，随之迎来了此波回调下跌行情。库存有一定幅度累库，略提振市场预期，而下游开工持平在低位，下游和终端实质性需求不足，05盘面跌幅更大，供应增加。

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来源：新湖期货 作者：新湖期货

研报正文

【苯乙烯】

上一交易日，风险自担。近几周库存基本持平在历史最高水平，PVC开工近四周从低位大幅提升，总体仍然维持历史最高水平附近。而下游拿货积极性一般，电解单元利润良好。供应充足。接近往年同期最高水平，且给到需求偏淡预估，短期补空基本结束，当前烧碱总体供应提升而需求不足，开工积极性高，库存重新小幅累库，氯碱企业出货存在压力。开工提升至历史最高，对烧碱需求仍然不足。投资者据此操作，日内期货主力盘面震荡小涨，供应充足。氧化铝企业拿货积极性下降，以及施工进度普遍缓慢，部分持货商表示出货受影响。